Дипломная работа на тему: Теоретические основы дивидендной политики

Введение

Инвестиционная политика предприятия требует определения и проведения предприятием дивидендной политики. Повышенное внимание отечественных и зарубежных авторов к различным аспектам дивидендной политики определяется рядом обстоятельств. Основные из них, на наш взгляд, сформулированы Д.К. Шимом и Д.Г. Сигелом, они отмечают следующее:

- во-первых, дивидендная политика оказывает влияние на отношения с инвесторами. Акционеры негативно относятся к компаниям, которые сокращают дивиденды, потому что связывают такое сокращение с финансовыми трудностями компании и могут продать свои акции, влияя на снижение их рыночной цены;

- во-вторых, дивидендная политика влияет на финансовую программу и бюджет капиталовложений предприятия;

- в-третьих, дивидендная политика воздействует на движение денежных средств предприятия ("компания с плохой ликвидностью может быть вынуждена ограничить выплаты дивидендов");

- в-четвертых, дивидендная политика сокращает собственный капитал, так как дивиденды выплачиваются из нераспределенной прибыли. В результате это приводит к увеличению коэффициента соотношения долговых обязательств и акционерного капитала.

Теория дивидендной политики многогранна. Все исследователи в той или иной степени анализируют такие вопросы, как:

- роль дивидендной политики;

- влияние дивидендной политики компании на движение ее денежных средств и рыночную цену ее акций;

- преимущества и недостатки различных типов дивидендной политики (стабильный размер дивиденда на акцию, постоянный коэффициент выплаты дивиденда, остаточные дивиденды);

- финансовые и операционные факторы, влияющие на сумму выплачиваемых дивидендов;

- различие между дивидендной политикой и дроблением акций, причины, по которым компания может выкупать свои акции, и финансовый результат таких действий и другие.

Но прежде всего содержание дивидендной политики и проблемы ее разработки требуют выявления природы дивидендов. Приобретая акцию предприятия и становясь, таким образом, его совладельцем, обладатель денежного капитала рассчитывает получить не только требуемую ставку доходности, но и премии, реализуя своеобразный предпринимательский доход. Его размер зависит от многих факторов: компетентности управляющих, рискованности выбранной для вложений сферы деятельности, экономической конъюнктуры и т.п. В отличие от процента (например, по депозиту в банке или облигациям с фиксированной ставкой дохода) размер дивиденда заранее неизвестен.

Поэтому, вкладывая деньги в обыкновенные акции, акционер подвергается известному риску, но при нормальном ходе дел на предприятии вознаграждается за это повышенным доходом. Отметим также, что, если ставка дивиденда не превышает уровень инфляции, он выполняет ту же функцию, что и процент в сберегательном банке.

Актуальность темы курсовой работы в том, что оптимизация дивидендной политики играет одну из главных ролей в достижении этой цели: без рациональной дивидендной политики не может существовать разумная инвестиционная политика, т.к. при прочих равных условиях инвестор выбирает компанию, где помимо дохода от прироста капитала за счет курсовых разниц акций он получит стабильный дополнительный доход в виде дивидендов.

Целью работы является рассмотрение дивидендной политики в современных российских условиях и ее основных аспектов на примере ПАО "Газпром".

Задачи курсовой работы:

1) Рассмотреть теоретические основы формирования и реализации дивидендной политики компании, основные типы дивидендной политики и факторы ее определяющие, а также порядок, формы и источники выплаты дивидендов.

2) Рассмотреть показатели, позволяющие проанализировать дивидендную политику компании, ознакомиться с характеристикой Открытого акционерного общества "Газпром", проанализировать его дивидендную политику, оценить ее эффективность и сформулировать стратегию развития компании.

3) Ознакомиться с особенностями ведения дивидендной политики ПАО "Газпром", с обязанностями и полномочиями Совета директоров Общества и Общего собрания акционеров и рассмотреть российские особенности исполнения дивидендной политики компании.

Оглавление

- Введение..4

- Теоретические основы дивидендной политики

- Понятие дивидендной политики и основные теории

- Проблемы разработки дивидендной политики

- Стратегии и методы дивидендных выплат

- Типы дивидендной политики

- Порядок выплаты дивидендов

- Влияние изменений налоговой системы на дивидендную политику предприятий

- Дивидендная политика в современных российских условиях на примере компании пао газпром

- Характеристика ПАО Газпром

- Основные направления дивидендной политики ПАО Газпром

- Сравнительный анализ дивидендных политик нефтяных компаний России

- Пути улучшения дивидендной политики ПАО Газпром

- Заключение.29

- Расчётная часть

- Задание 1 Финансовый анализ компании

- Задание 2 Выводы и рекомендации

- Список использованной литературы..42

- Приложение а

- Приложение б

Заключение

Одним из способов улучшения дивидендной политики, а именно увеличение выплат по акциям, является общий рост благосостояния предприятия, увеличение его прибыли. До 2020 года ПАО "Газпром" наметил пути совершенствования своего развития.

В ходе данной курсовой работы мы решили поставленные во введении задачи, а именно:

- Определены понятия и сущности дивидендной политики;

- Определены основные теории дивидендной политики;

- Рассмотрена дивидендная политика ПАО "Газпром";

- Было проведено сравнение дивидендных политик нефтяных компаний России;

- Выявлены сильные и слабые стороны дивидендной политики предприятия.

Дивидендная политика должна быть понятна всем, поэтому строить ее необходимо исходя из той посылки, что дивидендная политика есть определенная система передачи информации. На российском рынке такая информация практически отсутствует: дивиденды не содержат должной информации о политике, проводимой предприятиями, а курсы акций - об ожиданиях инвесторов. Это, безусловно, отражается на инвестиционном процессе и сдерживает формирование эффективного рынка ценных бумаг - рынка, на котором ценные бумаги с одним и тем же уровнем риска приносят одинаковый доход. При проведении дивидендной политики акционерные общества (советы директоров) должны учитывать, что:

- регулярно выплачиваемые дивиденды уменьшают неопределенность инвесторов;

- выплата дивидендов свидетельствует о хорошем состоянии общества;

- инвесторов интересует стабильность величины дивидендных выплат, скорректированной с учетом инфляции;

- повышение дивидендов за определенный период стоит проводить только при наличии расчетов, свидетельствующих о возможности поддержания их размера в будущем. Если такой уверенности нет, то целесообразно заявить о выплате экстра дивидендов.

Рациональная дивидендная политика позволяет максимизировать благосостояние акционеров предприятия и одновременно обеспечить финансирование его деятельности.

Список литературы

1. Бородин А.И.. Кулакова И.С. Математическое моделирование процессов финансовой устойчивости предприятия в условиях рисков // Журнал исследований социальной политики. 2013.

2. Ивашковская И.В., Янгель Д.О. Жизненный цикл организации и агрегированный показатель роста// Корпоративные финансы. 2013. №4. С. 97-110.

3. Корпоративные финансы: Учеб. пособие / Под ред. Н.В. Никитиной, В.В. Яновой. - М.: КноРус, 2013.-278 с.

4. Корпоративные финансы: Учебник / Под ред. В.Е. Леонтьева, В.В. Бочарова, Н.П. Рудковской - М.: ЮРАЙТ, 2014.-345 с.

5. Криннчанский К.В., Безруков А.В. Инструментальные методы определения параметров касательного портфеля // Журнал экономической теории. 2014. №2. С. 65-73.

6. Макарова С.Г., Никитушкина И.В., Студников С.С.: Корпоративные финансы: Учебное пособие. М.: Эксмо-Пресс, 2014. - 576 с.

7. Ричард С. Уилсон, Фрэнк Дж. Фабоцци Корпоративные облигации. Структура и анализ.- М.: Альпина Паблишер, 2014. - 446 с.

8. Романовский М.В. Корпоративные финансы. Учебник для ВУЗов; Книга по Требованию - М., 2013. - 592 с.

9. Сьюзен А. ДеФиллипс Корпоративные секреты. Реальная цена достижения успеха.- М.: Феникс, 2013. - 304 с.

10. Тарасевич Л.С., Гребенников П.И., Леусский А.И. Теория корпоративных финансов: учебник. - М.: Высшее образование, 2013. - 237 с.

11. Теплова Т. В. Корпоративные финансы.- М.: Юрайт, - 2013. - 656 с.

12. Теплова Т.В. Корпоративные финансы: Учебник - М.: ЮРАЙТ, 2013.-288 с.

13. Устюжанина Е.В., Петров А.Г., Садовничая А.В., Евсюков С.Г. Корпоративные финансы.-М. Дело, Академия народного хозяйства - Москва, 2014. - 672 с.

14. Черкасова ВА., Смирнова И.Н. Зависимость инвестиционной активности компаний от стадий корпоративного жизненного цикла // Корпоративные финансы. 2013. №2(22). С. 45-57.

15. Черкасова В.А. Исследование проблем недоинвестирования и переинвестирования российских компаний в зависимости от стадий их жизненного цикла // Аудит и финансовый анализ. 2013. №6. С. 267-275.

Размещено на Allbest.ru