Магистерская диссертация на тему: Процентный канал и изменение валютного курса

Введение

Кредитно-денежная политика (КДП) является одним из элементов актив-ной экономической политики государства. Используя инструменты КДП, центральный банк может воздействовать на динамику основных макроэко-номических переменных - выпуск и инфляцию. В работах по данным разви-тых стран исследователям, как правило, удается получить статистическое подтверждение влияния КДП на выпуск и его составляющие (например, Angeloni, Kashyap и др. (2003), Bernanke, Mihov (1998)). На данных стран Восточной Европы и бывшего СССР, включая Россию, доказать эффектив-ность КДП не удается (например, Дробышевский и др. (2008), Dabla-Norris и Floerkemeier (2006), Ganev и др. (2002)).

Существуют объективные сложности, связанные с получением статистического подтверждения влияния КДП на макроэкономические переменные. Передача монетарного импульса на макроэкономические переменные сама по себе является многоступенчатым и длительным процессом. Одновременно, на макроэкономические переменные оказывают влияние и другие факторы, что порождает проблему идентификации именно монетарного импульса. Получение эконометрических оценок для развивающихся стран связано с дополнительными трудностями. Это достаточно короткие ряды данных и непостоянство экономической среды. Оценка эконометрических моделей на неоднородных с точки зрения характера исследуемых процессов временных интервалах может приводить к получению статистически незначимых результатов. Однако чтобы КДП приводила к ожидаемым результатам, необходимо понимать, какие последствия вызывают конкретные действия центрального банка. В отсутствии возможностей по получению комплексной оценки, можно применить поэтапный подход, то есть более детально взглянуть на механизм кредитно-денежной трансмиссии и оценить эффективность работы его отдельных элементов.

В современной литературе выделяется, как правило, четыре канала кредитно-денежной трансмиссии:

1. канал процентных ставок;

2. канал валютного курса;

3. канал кредитования;

4. канал влияния на цены активов.

Каналы кредитно-денежной трансмиссии тесно взаимосвязаны между собой, однако имеют ряд отличий, изучение которых представляется интересным с точки зрения выявления факторов, обеспечивающих эффективность каждого из каналов. Ведь общий результат влияния КДП на макроэкономические показатели складывается из её влияния через каждый из этих каналов.

Цель исследования -обосновать механизм кредитно-финансовых отношений и основные принципы их формирования.

Объект исследования -кредитная политика банков России.

Предмет исследования -кредитно-финансовая политика банка.

Задачи:

1) обосновать особенности процентного канала и изменение валютного курса;

2) показать чувствительность потребительского спроса к ставке процента ;

3) раскрыть зависимость выпуска или его отдельных составляющих от объемов банковского кредитования.

ГЛАВА 1

Оглавление

- Введение 3

- Кредитно-денежная политика банков России

- Процентный канал и изменение валютного курса

- Процентный канал, влияние инструментов КДП на рыночные ставки процента

- Чувствительность потребительского спроса к ставке процента

- Особенности использования механизмов кредитования

- Зависимость объемов банковского кредитования от действий Центрального банка

- Размер кредитных организаций

- Зависимость выпуска или его отдельных составляющих от объемов банковского кредитования

- Заключение 27

- Список литературы 28

Заключение

Подводя итоги, можно сделать следующие выводы и рекомендации:

1. В случае невозможности получения статистически значимой оценки влияния КДП на макроэкономические переменные в силу неоднородно-сти процессов на исследуемом временном промежутке или в силу не-достатка данных, можно применять метод поэтапного анализа работы

отдельных каналов трансмиссии КДП с целью получения косвенных оценок работоспособности каждого из каналов по отдельности и эффек-тивности КДП в целом.

2. Детальное изучение работоспособности отдельных каналов кредитно- денежной трансмиссии позволяет обнаружить причины их (не)эффективности. Полученные знания можно использовать с целью повышения эффективности КДП за счет выбора работающих каналов передачи монетарного импульса на макроэкономические переменные.

3. Применение поэтапного подхода к оценке КДП Банка России в 2000 - первой половине 2008 г. позволяет сделать вывод о том, что не все каналы КДП работают в России. Наиболее эффективным можно считать канал валютного курса, так как работоспособными являются обе ступени данного механизма. Более того, с помощью методов коинтеграционного анализа было показано, что зависимость частного сектора от колебаний валютного курса со временем увеличилась, то есть эффективность данного канала возрастала в рассматриваемый период.

4. Процентный канал с 2000 г. до первой половины 2008 г. являлся скорее неработающим, так как не происходила передача монетарного импульса на рыночные процентные ставки. Вместе с тем, сами процентные ставки влияют на поведение домашних хозяйств, так что предпосылки для повышения работоспособности этого канала есть.

5. Широкий канал банковского кредитования пока не работоспособен в силу отсутствия влияния Банка России на доступ российских банков к ликвидности. Вместе с тем, в ближайшее время в связи с изменением ситуации с доступом к заемным средствам на международных рынках, снижением объемов экспортной выручки, роль Банка России по предоставлению ликвидности банкам может возрасти. Тогда канал банковского кредитования заработает в полную силу, так как объемы кредитования существенным образом влияют на поведение частного сектора. В частности, с помощью методов коинтеграционного анализа было показано, что чувствительность потребительских расходов к объемам банковского кредитования на рассматриваемом временном промежутке возрастала, то есть увеличивалась работоспособность второй ступени канала банковского кредитования.