Магистерская диссертация на тему: Курсу Опционные рынки и стратегии

Введение

Всего лишь десятилетие назад все было просто: все, что не было стандартным американским или европейским опционом, облигацией или валютой относилось к категории экзотического.

Но рынок движется. И вчерашние экзотические опционы становятся стандартными "ванильными" опционами. Разные рынки могут по разному определять, что является для него экзотическим.

Так как же определить экзотические опционы? Одно из определений лежит в математической плоскости: "Экзотические опционы - это опционы, которые нельзя оценить с помощью однофакторной модели".

Другие утверждают, что редкость подписания и сложность выплат являются двумя основными признаками экзотических опционов. Таким образом, при увеличении спроса и обращаемости экзотический опцион может перейти в стандартный.

Популярным альтернативным определением экзотических опционов является легкость продажи. Если дилер сталкивается с трудностями продвижения своего продукта, то его продукт можно назвать экзотическим.

Не существует единственного правильного мнения, какие опционы относить к экзотическим. Но существует общепринятая точка зрения на этот счет. И целью данной работы является рассмотреть именно ее, почему именно так, а не по-другому, почему экзотические опционы становятся все более популярны и считать их "экзотикой" уже можно с некоторой долей условности.

Оглавление

- Введение 3

- Эволюция финансовых деривативов

- Классификации экзотических опционов

- Основные виды экзотических опционов

- Опционы, зависящие от ценовой истории path-dependent

- Опционы со средней ценой Average Options

- Барьерные опционы Barrier Options, Trigger Options

- Бинарные опционы Binary Options, Bet Options, Digital Options

- Опцион изменчивой премии Contingent Premium Option

- Опционы на экстремумы Options оn Extremes, Extremes

- Опционы, зависящие от выбора покупателя

- Сложные опционы Compound Options

- Выборные опционы Chooser Options

- Крик-опционы Shout Options

- Квазиамериканские опционы бермудские опционы

- Опционы, зависящие от корреляции активов

- Радужные опционы Rainbow Options

- Опционы Лучший или худший из активов Best оr worst оf assets

- Обмениваемые опционы Exchange Options

- Спрэдовые опционы Spread Options

- Кросс-валютные опционы Cross-currensy Options

- Заключение 19

- Список литературы 20

Заключение

Экзотические опционы - это нестандартные опционы, характиристики которых могут существенно отличаться от стандартных опционов. Их появление вызвано эволюцией риск-менеджмента. Экзотические опционы открыли новые возможности управления риском.

Экзотические опционы по сравнению с простыми опционами обладают рядом серьезных преимуществ. Тем не менее, простые опционы продолжают пользоваться спросом, и их рынок активно развивается. Причиной этому является существенно более высокий риск, связанный с торговлей экзотическими финансовыми инструментами, а, следовательно, и высокая вероятность значительных убытков, при неправильном их использовании. Для избежания этого финансовый менеджер должен придерживаться следующего:

- понять и объяснить риски, связанные с инструментом, другим людям, ответственным за операцию;

- расширить понимание риска от только лишь теоретических формул до полного диапазона всевозможных последствий любых рыночных изменений;

- провести анализа всех возможных стратегий и прийти к выводу, что экзотический продукт в контексте портфеля приближает его к оптимальному распределению;

- досконально изучить налоговый и бухгалтерский режимы, связанные с трансакцией экзотического продукта;

- рассчитать величину возможных потерь при реализации различных рыночных сценариев;

- убедиться в том, что прибыль по экзотическому продукту превосходит затраты по его мониторингу.

Но при осторожном и разумном подходе к экзотическим опционам они могут принести большой доход и существенно снизить риски инвестора.

Список литературы

1. Буренин А.Н. Фьючерсные, форвардные и опционные рынки. - М., Научно-техническое общество имени академика С.И.Вавилова, 2003, - 337 с.

2. Канев М.А., Подойников С.А. Экзотические опционы: основные понятия и особенности. Новосибирский государственный университет. - 1998.

3. Кожин К. Все об экзотических опционах // Рынок ценных бумаг. - 2002. - №№ 15-17.

4. Шарп У., Александер Г., Бэйли Дж. Инвестиции: Пер. с англ. - М.: ИНФРА-М, 2001. - 1028 с.

5. Bris Е., Bellallah М., Mai Н. Options, Futures and Exotic Derivatives. - N.Y., 1998;