Дипломная работа на тему: Валютные риски. Проблема последних лет. Операционный валютный риск

Введение

Одним из важнейших следствий интернационализации мировой экономики является стремительное увеличение мобильности финансовых капиталов. Это выражается в частности в том, что темпы роста оборота, а с 70-х годов и объемы финансовых рынков в течение длительного времени существенно превышают темпы роста мировой торговли, которая развивается быстрее мирового совокупного производства.

Эти тенденции являются результатом развития финансовых технологий и появления новых финансовых инструментов в ответ на растущие риски в системе международных расчетов.

Для России сейчас это как никогда актуально, так как внешнеторговый оборот составляет существенную долю ВВП. Поэтому большое влияние на российскую экономику оказывают внешние факторы, важнейшими из которых являются условия внешней торговли, размеры выплат по внешнему долгу и валютный курс, а также риски, связанные с изменениями последнего.

Все это говорит о необходимости изучения и развития на российском финансовом рынке инструментов, способных минимизировать валютные риски, таких как фьючерсы, опционы, свопы и др.

В данной работе автор остановился на фьючерсном контракте, как наиболее развитом инструменте российского срочного рынка.

Целью дипломной работы является исследование российского фьючерсного рынка на предмет способности снизить риск колебания национальной валюты по отношению к иностранной, по сути, одного из важнейших качеств, ради которого он создавался.

В связи с этим были поставлены следующие задачи:

- описать развитие инструментов страхования валютных рисков в историческом и содержательном плане;

- изучить функционирование рынка фьючерсов в России;

- рассмотреть конкретные схемы хеджирования применительно к отечественному рынку;

- провести анализ эффективности валютного регулирования в современной России;

- сформулировать выводы относительно эффективности страхования валютных рисков на российском фьючерсном рынке.

Исследования проводились на основе материалов, любезно предоставленных серверами Центрального банка Российской Федерации и Московской центральной фондовой биржи, а так же текущей информации периодического издания "Коммерсант-Деньги" и информационного агенства РосБизнесКонсалтинг.

Оглавление

- Введение 3

- Валютные риски

- Проблема последних лет

- Операционный валютный риск

- Трансляционный валютный риск

- Экономический валютный риск

- Скрытые риски

- Хеджирование валютного риска на фьючерсном рынке

- Возникновение первых срочных рынков на примере Чикагской торговой биржи

- Развитие российского срочного рынка

- Фьючерсный контракт. Принцип функционирования

- Организация российского рынка фьючерсов

- Хеджирование дельтой

- Расчеты на базе российской статистики. Анализ результатов

- Портфели состоящие из текущих и срочных позиций

- Анализ изменения цены фьючерс

- Особенности валютного регулирования ЦБ РФ

- Заключение 39

- Литература 41

- Приложения

Заключение

Итак, проведен анализ российского фьючерсного рынка на предмет его способности снизить риск колебаний курса национальной валюты относительно иностранной. Для этого были рассмотрены различные виды валютных рисков, принципы функционирования фьючерсного рынка России, применены некоторые схемы хеджирования к данным по МЦФБ за несколько периодов.

Были сделаны следующие выводы. Хеджирование валютным фьючерсом в данный момент не способно снизить валютный риск на сколько-нибудь существенную величину. Это происходит по двум причинам. Во-первых, как и прежде, на данном рынке присутствует слишком мало хеджеров и слишком много спекулянтов, которые получают доход от раскачивания фьючерсной цены доллара. Во-вторых, в рассматриваемый период происходит излишнее давление Центробанка на цену спот национальной валюты, которое превратилось из средства достижения экономической стабильности в самоцель. Вследствие чего, первое, нивелируются естественные колебания курса, что делает вариацию изменения курса спот на несколько порядков ниже того же показателя для фьючерса. Второе, периодически происходит значительное отставание динамики валютного курса от темпов роста внутренних цен, что заканчивается валютными кризисами. Поэтому, несмотря на внешне стабильный в отдельные периоды валютный курс, хеджировать риск его изменения все равно надо.

Другое дело, с помощью каких инструментов, поскольку, как показано, фьючерсный контракт не выполняет возложенных на него функций. Следовательно, экономическим субъектам, желающим страховать валютные риски, а не зарабатывать на них, нужно искать другие схемы, такие как форвардные и опционные контракты, согласование поступлений и платежей в иностранной валюте, получение ссуды в той валюте, в которой позднее будет получен доход и будет погашаться эта ссуда и др.

В целом проведенная работа показала, что необходимо совершенствование методов регулирования финансовых и, в частности, валютных рынков со стороны ЦБ РФ и других органов валютного регулирования.

Список литературы

1. Банковский портфель - 2. Книга банковского менеджера. Книга банковского финансиста. Книга банковского юриста./ Отв. Ред. Коробов Ю. И., Рубин Ю. Б., Солдаткин В. И. - М.: "СОМИНТЕК", 1994.

2. Буренин А. Н. Фьючерсные, форвардные и опционные рынки. - М.: Тривола, 1994.

3. Князев И. А. Причины возникновения современного кризиса российского валютного рынка.// РосБизнесКонсалтинг. Аналитика. http://www.creator.ru/cgi-bin/showtocn.cgi?page=analyst_economy_trb

4. Международная торговля: финансовые операции, страхование и другие услуги: Пер. с англ. - Торгово-издательское бюро BHV, 1994.

5. Первозванский А. А., Первозванская Т. Н. Финансовый рынок: расчет и риск. - М.: Инфра-М, 1994.

6. Плаксин И., Калашнов. Futures in the Past. // Коммерсант-Деньги. 1998. №15. С. 13.

7. Рэдхед К., Хьюс С. Управление финансовыми рисками. Пер с англ.. - М.: Инфра-М, 1996.

8. Срочный рынок ММВБ. //Финансы в Сибири. 1998. №3. С. 34.

9. Тесля П. Н. Международные финансовые рынки. Новосибирск, "ЭКОР", 1995.

10. Чесноков А. С. Инвестиционная стратегия, опционы и фьючерсы. Изд. 2-е./ Под ред. Э. А. Азроянца. - М.: 1995.

11. Шарп У., Александер Г., Бэйли Дж. Инвестиции: Пер. с англ. - М.: Инфра-М, 1998.

12. Экономический еженедельник "Коммерсант-Деньги". 1998. №№ 22-32.